Jumlah investasi pembangunan smelter besar sekali. Jika harga bahan bakunya naik sedangkan harga jual produknya tetap atau turun, secara umum smelter akan rugi.
Contoh:Â
1. Mitsubishi Materials Corp (MMC), pemegang 60% saham PT Smelting
1.1 MMC sudah berdiri hampir 158 tahun (mulai sekitar 1860).
1.2 Bisnis utamanya (di atas 50% dari omset tahunannya) adalah peleburan dan pemurnian tembaga.
1.3 Bisnis peleburan dan tembaga itu mendapatkan sedikit sekali laba operasinya (operating margin). Apalagi laba bersihnya. Jauh di bawah segmen usaha semennya.
Data di bawah ini diambil dari laporan keuangan MMC 2016-2017. Segment "Metals" adalah segmen usaha peleburan dan pemurnian tembaga MMC, yang merupakan bisnis utama MMC. Bandingkan operating margin "Metals" dengan "Cement"nya.
Di bawah ini adalah kutipan dari laporan keuangan Jiangxi Copper Co., Ltd. (Hong Kong) untuk tahun 2015 sd 2017.
Kesimpulan: bisnis tambang tembaga jauh lebih menguntungkan daripada gabungan bisnis tambang tembaga dan smelter tembaga berikut mineral dan kimia ikutannya, seperti bisnis Jiangxi Copper.