Analisis Kebangkrutan: Aku Tahu Kapan Kamu Bangkrut

Yapp... Aku nggak salah tulis, emang industri non manufaktur nggak pake variabel X5. Kalo nilainya diatas 2,60 berarti aman kalo dibawah 1,10 berarti ada indikasi perusahaan akan bangkrut (CFI, 2023).

Pengecualian, khusus untuk Z_PM dan Z_NM, variabel X4 nya beda, nggak pake market value tapi pake book value, sehingga rumusnya jadi:

X4 = Book Value of Equity/Total Asset

Dari perhitungan Altman Z-Score kita udah tau perusahaan akan bangkrut dimasa yang akan datang. Sesuai judul, kita juga harus tahu kapan bangkurtnya? 90% prediksi Altman Z-Score yang dilakukan 1 tahun sebelum kebangkrutan menunjukkan hasil yang akurat, dan 70% prediksi Altman akurat meramalkan kebangkrutan 2 tahun sebelum kebangkrutan (CFI, 2023).

Gimana, udah pahamkan mengukur kebangkrutan pake Altman Z-Score? Next, kita masuk ke model alternatif yang aku bilang jarang disebut tadi, yaitu Moody's EDF atau kepanjangannya Moody's Expected Default Frequency. EDF mengukur probabilitas bahwa perusahaan akan mengalami gagal bayar bunga dan pokok utang. Biasanya model EDF digunakan dalam prediksi kebangkrutan dalam periode satu tahun (CFI, 2023). Model ini jarang dipake soalnya kadang terjadi kesalahan prediktif dan tingkat akurasinya juga diatas 80% (Cantor dan Mann, 2006), lebih rendah dibandingkan Altman Z-Score. Jadi nggak salah kalo Financial Addict lebih sering denger kata Altman Z-Score buat ngitung rasio kebangkrutan.

Dalam mengitung kebangkrutan berdasarkan model EDF, kita kenal dua istilah, yaitu default point (DP) dan expected default frequency (EDF). DP adalah keadaan dimana market value aset perusahaan dibawah face value utangnya, sehingga perusahaan tidak memiliki cukup aset untuk membayar utangnya (CFI, 2023). Moody's memproksikan DP dengan nilai perusahaan atau value of firm, yang dirumuskan sebagai berikut (CFI, 2023):

Value of Firm ($)       = Current Liabilities + (0,5 x Long-Term Liabilities)

Nah, setelah kita dapet DP, kita bisa ngitung EDF pake rumus (Calculator Academy, 2022):

EDF                                  = (DP/MVA)*AV

Dengan keterangan:

EDF     = Expected Default Frequency (%)