Kita dapat mengklasifikasikan tujuan investor institusi ke dalam dua kategori berikut: tujuan yang didorong oleh kewajiban dan tujuan yang digerakkan oleh kewajiban. Seperti namanya, investor institusional yang termasuk dalam kategori pertama dapat mengelola aset mereka tanpa memperhatikan pemenuhan kewajiban apa pun. Contoh investor institusional yang tidak didorong oleh kewajiban adalah perusahaan investasi yang diatur (reksadana).
Kategori kedua mencakup investor institusional yang harus memenuhi kewajiban yang ditentukan secara kontraktual. Kewajiban adalah pengeluaran uang tunai yang harus dilakukan pada waktu tertentu untuk memenuhi persyaratan kontrak dari kewajiban yang diterbitkan. Seorang investor institusional memperhatikan jumlah dan waktu kewajiban karena asetnya harus menghasilkan arus kas untuk memenuhi pembayaran apa pun yang telah dijanjikan untuk dilakukan secara tepat waktu. Berikut adalah tiga contoh investor institusional yang menghadapi kewajiban:
Lembaga penyimpanan mengumpulkan dana melalui campuran deposito pembayar bunga dan penerbitan kewajiban utang di pasar keuangan. Tujuan pengelolaan harta kekayaan lembaga penyimpanan adalah untuk memperoleh pengembalian yang lebih besar dari biaya dana yang dihimpun.
Perusahaan asuransi jiwa memiliki berbagai macam produk berorientasi investasi. Salah satu produk tersebut adalah jaminan kontrak investasi (GIC). Untuk produk ini, perusahaan asuransi jiwa menjamin tingkat bunga atas dana yang diberikan oleh nasabah. Sehubungan dengan akun GIC, tujuan investasi manajer aset adalah untuk mendapatkan pengembalian yang lebih besar dari tingkat yang dijamin.
Ada dua jenis program pensiun yang ditawarkan oleh sponsor. Sponsor dapat berupa korporasi, pemerintah negara bagian, atau pemerintah daerah. Dua jenis program pensiun yang dapat disponsori adalah program iuran pasti atau program manfaat pasti. Untuk program iuran pasti, sponsor hanya perlu menyediakan jumlah tertentu untuk diinvestasikan oleh karyawan dan karyawan tersebut bertanggung jawab untuk menginvestasikan dana tersebut. Perencanaan Sponsor tidak memiliki kewajiban lebih lanjut. Namun, dalam kasus program manfaat pasti, program sponsor telah setuju untuk melakukan pembayaran tertentu kepada karyawan tersebut setelah pensiun. Dengan demikian, program sponsor telah menciptakan kewajiban terhadap dirinya sendiri dan dalam mengelola aset program pensiun, manajer aset harus memperoleh pengembalian yang memadai untuk memenuhi kewajiban pensiun masa depan tersebut.
Ingatlah bahwa beberapa investor institusional mungkin memiliki akun yang memiliki tujuan yang didorong oleh kewajiban dan tujuan yang digerakkan oleh kewajiban. Misalnya, perusahaan asuransi jiwa mungkin memiliki akun GIC (seperti yang dijelaskan di atas adalah produk tujuan yang digerakkan oleh kewajiban) dan akun anuitas variabel. Dengan akun anuitas variabel, investor melakukan pembayaran tunggal atau serangkaian pembayaran kepada perusahaan asuransi jiwa dan pada gilirannya perusahaan asuransi jiwa (1) menginvestasikan pembayaran yang diterima dan (2) melakukan pembayaran kepada investor di masa mendatang . Pembayaran yang dilakukan oleh perusahaan asuransi jiwa akan bergantung pada kinerja manajer aset perusahaan asuransi tersebut. Meskipun perusahaan asuransi jiwa memang memiliki kewajiban, itu tidak menjamin pembayaran dolar tertentu.
Terlepas dari jenis tujuan investasi, tolok ukur dibuat untuk mengevaluasi kinerja manajer aset. Penentuan patokan dalam beberapa kasus, cukup sederhana. Misalnya, dalam kasus tujuan yang didorong oleh kewajiban, tolok ukur biasanya merupakan target suku bunga. Dalam kasus tujuan nonliability-driven, benchmark biasanya adalah kelas aset di mana aset diinvestasikan. Salah satu kelas aset tersebut adalah saham kapitalisasi besar. Ada beberapa tolok ukur untuk kelas aset itu dan klien serta manajer aset akan bersama-sama menentukan yang akan digunakan.
Tidak selalu mudah untuk menentukan tolok ukur. Klien dan manajer aset dapat memutuskan untuk mengembangkan tolok ukur yang disesuaikan.
Langkah 2. Menetapkan Kebijakan Investasi
Langkah kedua dalam proses manajemen investasi adalah menetapkan pedoman kebijakan untuk memenuhi tujuan investasi. Menetapkan kebijakan dimulai dengan keputusan alokasi aset. Artinya, keputusan harus dibuat tentang bagaimana dana yang akan diinvestasikan harus didistribusikan di antara kelas aset utama.
