Kegagalan perusahaan dewasa ini menjadi topik yang menarik alasannya bahwa perusahaan sering kali menyembunyikan informasi negatif dari investor mengarah pada kegagalan perusahaan tersebut. Hal ini dikarenakan kekhawatiran mereka terhadap karier dan kompensasi jangka pendek, kemudian menimbun berita negatif tentang kinerja perusahaan. Namun, berita buruk ini hanya dapat terakumulasi ke tingkat tertentu di mana manajer tidak dapat lagi menahan persoalan tersebut. Ketika ini terjadi, semua informasi negatif yang sebelumnya hanya diketahui oleh para manajer diungkapkan kepada publik secara bersamaan, menghasilkan kegagalan perusahaan dan juga pengembalian negatif ekstrem dalam distribusi pengembalian.
Di Indonesia, salah satu kasus manajemen perusahaan paling terkenal yang dinyatakan bersalah menyembunyikan berita negatif dari investor adalah Perusahaan Gas Negara pada tahun 2006. Manajemen perusahaan, pada bulan September 2006, mengetahui bahwa kinerja perusahaan tidak akan sebaik awalnya diprediksi. Namun, manajemen sengaja menyimpan berita itu dari pasar dan pemegang saham. Ketika berita akhirnya dirilis pada Januari 2007, konsekuensinya sangat parah. Harga saham Perusahaan Gas Negara turun 23,36% pada hari setelah rilis berita buruk.
Beberapa penelitian telah memberikan bukti empiris untuk mendukung teori bahwa menimbun berita buruk menyebabkan kejatuhan harga saham perusahaan yang spesifik. Ini dilakukan dengan menunjukkan bahwa kegiatan penghindaran pajak, manipulasi akrual, atau manajemen peringatan menyebabkan risiko kecelakaan yang lebih tinggi karena hal itu meningkatkan kemungkinan manajer untuk menyimpan informasi negatif. Penelitian menunjukkan bahwa semakin tinggi risiko agensi - kemungkinan bahwa manajer bertindak tidak demi kepentingan pemegang saham, semakin tinggi risiko kegagalan karena manajer memiliki kebutuhan yang lebih tinggi untuk menyembunyikan informasi negatif. Oleh karena itu, salah satu cara untuk mengurangi risiko kegagalan perusahaan adalah dengan mengurangi risiko keagenan melalui pemantauan perilaku manajerial dengan penerapan Good Corporate Governance (GCG).
Penerapan Good Corporate Governance (GCG) yang baik didalam perusahaan dapat membantu perusahaan untuk menetapkan tujuan mereka dan menyediakan sarana untuk mencapai tujuan dan fungsi pemantauan untuk memastikan bahwa manajer bekerja menuju pencapaian tujuan. Dalam perusahaan di mana sistem Good Corporate Governance (GCG) yang efektif dipraktikkan, dapat diharapkan bahwa kepentingan manajer dan pemegang saham lebih selaras. Karena itu, kemungkinan manajer akan perlu menyembunyikan informasi negatif dari pemegang saham rendah.
Transparansi keuangan adalah mekanisme Good Corporate Governance (GCG) yang penting dalam memitigasi risiko keagenan karena mengurangi asimetri informasi antara manajer dan pemegang saham. Informasi keuangan yang lebih transparan memberi investor lebih banyak kemampuan untuk melihat ke dalam kegiatan perusahaan melalui informasi keuangan. Konsekuensinya, pelaporan keuangan yang tidak transparan dapat meningkatkan risiko kegagalan perusahaan karena kemampuan informasi keuangan untuk mengurangi asimetri informasi berkurang.
Perusahaan yang kurang transparan mengenai kinerja perusahaan, dapat muncul kemungkinan bahwa manajer dapat menangkap sebagian dari arus kas perusahaan. Teori mengikuti bahwa untuk mempertahankan posisi mereka sebagai manajer, manajer dapat mengelola pendapatan sehingga informasi negatif tidak akan diungkapkan kepada pemegang saham. Namun, ketika perusahaan berkinerja cukup buruk, manajer tidak akan dapat menyembunyikan informasi negatif lagi dan melepaskannya kepada pemegang saham.
Oleh karena itu, risiko kegagalan perusahaan berasal dari kemungkinan bahwa manajer bertindak tidak transparan dalam kepentingan pemegang saham atau, dengan kata lain, risiko kecelakaan berasal dari risiko agensi yang menghadapi perusahaan. Risiko agensi merupakan hasil dari asimetri informasi antara pemegang saham dan manajemen. Sementara itu, Good Corporate Governance (GCG) adalah sistem yang bertujuan untuk menyelaraskan kepentingan yang saling bertentangan antara pemegang saham dan manajer. Oleh karena itu, untuk melihat hubungan antara risiko kegagalan dan Good Corporate Governance (GCG), kita harus melihat bagaimana Good Corporate Governance (GCG) dapat memengaruhi risiko agensi perusahaan melalui kegiatan pemantauan. Tata kelola perusahaan yang lebih efektif dinilai dapat mengurangi asimetri informasi yang pada gilirannya mengurangi risiko kegagalan perusahaan. Â
