Dalam perdagangan serta sistem moneter internasional, pastilah selalu dilengkapi dengan valuta asing, konvertibilitas mata uang (convertible currency), soft currency yang dimiliki negara-negara berkembang, dan lainnya. Artikel ini akan berfokus kepada konvertibilitas tak terbatas (unrestricted convertibility) serta hal-hal yang menjadi penyebab dan mempengaruhinya.Â
Unrestricted Convertibility
Jika tidak ada batasan dalam penggunaan konversi mata uang ke mata uang asing, termasuk pembelian aset asing, maka mata uang tersebut dikatakan memiliki konvertibilitas tidak terbatas (ekspor modal). Ketika batasan pertukaran pada ekspor modal dicabut, mata uang dikatakan konvertibel dalam pengertian ini karena penduduk memiliki kebebasan untuk mengekspor uang pada nilai tukar resmi. Saat ini, tampaknya ada pasar paralel di mana-mana, di mana modal dapat diekspor bahkan dalam keadaan di mana tidak ada konvertibilitas tak terbatas (unrestricted convertibility) dan dolar hanya sedikit lebih mahal.
Pertanyaan pentingnya adalah apakah konvertibilitas transaksi berjalan atau konvertibilitas tanpa batas harus menjadi tujuan jangka menengah. Agar sebuah negara dapat secara efektif berintegrasi ke dalam sistem perdagangan global, transaksi berjalan mereka harus dapat dikonversi. Hal ini memastikan bahwa, dengan atau tanpa bantalan untuk hambatan perdagangan, biaya transportasi, dan ketidakcukupan arbitrase, harga relatif internasional akan berlaku dalam ekonomi dalam negeri. Hal ini kemudian memastikan bahwa bisnis yang menghadapi kendala anggaran yang parah akan mengalami insentif untuk membuat, menjual, dan mengimpor sesuai dengan keunggulan komparatif, dengan asumsi bahwa tarif dan hambatan perdagangan lainnya tidak terlalu parah. Tentu saja, nilai tukar juga harus dinilai secara tepat: jika mata uang domestik dinilai terlalu tinggi, misalnya, akan ada terlalu banyak perusahaan yang ingin mengimpor dan terlalu sedikit yang mengekspor, mengakibatkan defisit transaksi berjalan yang tidak berkelanjutan.
Konvertibilitas mata uang (currency convertibility) sengaja dihindari dalam ekonomi yang direncanakan secara terpusat. Menentukan barang mana yang mungkin kelebihan pasokan dan harus diekspor, dan mana yang kelebihan permintaan dan harus diimpor, merupakan komponen kunci dari rencana terpusat. Badan perdagangan negara yang terpusat membeli produk domestik dalam kategori pertama untuk dijual ke luar negeri dengan harga berapa pun yang saat itu berlaku di pasar global, dan membeli produk dalam kategori kedua di luar negeri tanpa memikirkan potensi keuntungan atau kerugian. Konvertibilitas mata uang akan memungkinkan bisnis dan rumah tangga untuk menggunakan cadangan uang tunai mereka untuk membeli barang-barang yang lebih terjangkau di luar negeri daripada di dalam negeri, sehingga mengubah prioritas para perencana.
Kemampuan untuk menukar komoditas akan memberikan kebebasan bagi bisnis untuk memilih apakah dan bagaimana menggunakan cadangan kas mereka. Hal ini akan mengakibatkan hilangnya pengaruh terhadap permintaan jika dilakukan sebelum pembatasan anggaran menjadi lebih parah. Pada kenyataannya, transisi dari ekonomi terencana ke ekonomi pasar dapat didefinisikan dengan tiga perubahan: pembatasan pengeluaran yang ketat, konvertibilitas komoditas, dan harga yang mencerminkan kelangkaan. Meskipun privatisasi merupakan pelengkap yang logis, namun hal ini tidak begitu penting.
Konvertibilitas mata uang, dalam transaksi yang tengah berjalan sekalipun, hampir tidak masuk akal kecuali jika ada konvertibilitas komoditas karena hal ini akan memungkinkan bisnis untuk dengan mudah membeli di luar negeri sementara melarang mereka untuk membeli di dalam negeri. Namun, mungkin ada argumen yang kuat untuk menerapkan konvertibilitas transaksi berjalan dan konvertibilitas komoditas secara bersamaan karena konvertibilitas transaksi berjalan dapat memasok suatu negara dengan struktur harga relatif (terdorong oleh potensi persaingan) yang mencerminkan kelangkaan.
