Adakah Pesaing Dolar AS Sebagai Mata Uang Utama Dunia?
      Analis yang menawarkan prediksi tentang masa depan dolar mengambil pendekatan yang berbeda tergantung pada perspektif teoretis mereka. Ekonom liberal umumnya menyukai pendekatan berbasis pasar, yang mengasumsikan bahwa penilaian pelaku pasar seperti perusahaan bisnis dan lembaga keuangan lainnya menentukan pentingnya mata uang internasional. Misalnya, defisit pemerintah AS yang kronis dan masalah utang luar negeri AS yang terus meningkat berdampak buruk pada kepercayaan terhadap dolar. Namun, faktor lain seperti ukuran ekonomi AS, stabilitas politik AS, dan kedalaman dan keterbukaan pasar keuangan AS membantu menjelaskan peran berkelanjutan dolar sebagai mata uang internasional utama. Sementara kaum liberal menyukai pendekatan berbasis pasar, neomerkantilis menyukai pendekatan instrumental dan geopolitik karena fokus mereka pada negara.     Â
      Sebuah pendekatan instrumental yang berfokus pada keterlibatan pemerintah dalam menentukan posisi relatif mata uang internasional. Instrumentalis percaya bahwa pentingnya mata uang tertentu (mata uang A) berasal dari pemerintah asing yang memegang mata uang A dalam cadangan mereka, dan dari pemerintah asing yang mematok mata uang mereka sendiri (secara formal atau informal) ke mata uang A. Misalnya, pada 1950-an-1960-an, Jepang dan Jerman diuntungkan dengan mematok mata uang mereka terhadap dolar AS. Ketika kedua negara ini pulih dari perang, mata uang mereka tidak naik nilainya relatif terhadap dolar AS untuk mencerminkan peningkatan daya saing mereka. Ini memberi mereka keuntungan dalam menjual barang-barang mereka ke Amerika Serikat yang merupakan pasar domestik terbesar di dunia, karena dolar tidak dapat didevaluasi dalam rezim Bretton Woods.
      Dalam beberapa tahun terakhir, negara-negara seperti Cina, Taiwan, dan Korea Selatan secara informal telah menurunkan nilai mata uang mereka dalam kaitannya dengan dolar untuk meningkatkan ekspor mereka, dan mereka telah membangun cadangan substansial yang sebagian besar terdiri dari dolar AS. Singkatnya, mempertahankan dolar sebagai mata uang internasional utama telah menjadi nilai instrumental bagi banyak pemerintah asing dalam mengekspor ke pasar AS yang besar. Sebuah pendekatan geopolitik juga disukai oleh neomerkantilists, yang percaya bahwa geopolitik dan kekuasaan memiliki peran utama dalam menentukan posisi mata uang internasional. Misalnya, dukungan Jepang yang berkelanjutan untuk dolar AS sebagai mata uang internasional utama terkait erat dengan ketergantungan negara itu pada dukungan militer AS. Pada kenyataannya, pendekatan berbasis pasar, instrumental, dan geopolitik semua membantu dalam membuat prediksi tentang masa depan dolar sebagai mata uang internasional utama. Akan tetapi, dalam beberapa diskusi menyatakan bahwa ada beberapa pesaing yang mungkin menjadi lawan bagi dolar Amerika Serikat salah satunya yaitu yen Jepang dan euro.
Dolar versus Yen Â
      Status yen sebagai mata uang internasional meningkat secara signifikan pada 1970-an-1980-an ketika Jepang mengalami pertumbuhan ekonomi yang mengesankan. Jepang menjadi ekonomi terbesar kedua di dunia pada tahun 1968, dan yen menjadi salah satu mata uang yang paling banyak digunakan pada tahun 1970-an karena Jepang memiliki surplus perdagangan tahunan yang besar, pasar keuangan yang cukup besar, dan stabilitas politik. Sementara Jepang menjadi negara kreditur terbesar di dunia pada 1980-an, Amerika Serikat sebaliknya mengalami defisit perdagangan kronis, dolar yang lemah, dan stagflasi ekonomi; jadi beberapa analis berspekulasi bahwa yen mungkin menggantikan dolar sebagai mata uang internasional utama.
      Namun, daya tarik internasional yen memiliki batasnya bahkan selama tahun 1970-an hingga 1980-an, sebagian karena upaya Jepang untuk mempertahankan kontrol ketat atas kebijakan moneternya. Sistem keuangan Jepang tidak memiliki keterbukaan, dan pasar modalnya sangat diatur dan dilindungi sampai tahun 1990-an. Faktor lain yang membatasi kemauan dan kemampuan Jepang untuk bersaing dengan Amerika Serikat dalam mengembangkan mata uang internasional utama adalah kenangan pahit di antara negara-negara Asia lainnya tentang peran Jepang dalam Perang Dunia II, dan ketergantungan Jepang pada Amerika Serikat untuk keamanan militer.
      Pada akhir 1980-an, Jepang mulai mengalami masalah ekonomi serius yang mengakibatkan stagnasi ekonomi dan deflasi selama dua dekade, dan akibatnya status yen secara internasional menurun. Masalah Jepang termasuk pertumbuhan ekonomi yang rendah, populasi yang menua dengan cepat, dan tingkat utang publik yang sangat tinggi. Dengan demikian, pangsa yen di pasar valuta asing menurun dari 27 persen dari omset global pada tahun 1989 menjadi sekitar 20 persen pada tahun 2004. Dalam beberapa tahun terakhir, pemerintah Jepang telah berbuat lebih banyak untuk mempromosikan yen sebagai mata uang internasional, tetapi upayanya sebagian besar tidak berhasil. Meskipun yen memiliki peran regional di Asia, yen tidak menimbulkan tantangan bagi dolar saat ini sebagai mata uang internasional utama. Bahkan di Asia, ada prospek yang meningkat bahwa yen akan dibayangi oleh yuan China.
Dolar versus EuroÂ
      Pada tahun-tahun sebelum krisis keuangan global 2008, sejumlah analis berspekulasi apakah euro akan menambah atau bahkan menggantikan dolar AS sebagai mata uang internasional utama. Euro optimis dapat menunjukkan sejumlah manfaat ekonomi memiliki mata uang bersama. Misalnya, telah merangsang perdagangan dan investasi asing di zona euro, yang telah menguntungkan konsumen dan memungkinkan perusahaan untuk bergabung dan menjadi lebih kompetitif. Zona euro juga diuntungkan dari stabilitas politik, tingkat inflasi yang rendah, PDB gabungan yang besar, dan Bank Sentral Eropa (ECB). Meskipun dengan semua ukuran dolar AS tetap menjadi mata uang internasional utama, ada tanda-tanda yang jelas bahwa penggunaan euro secara internasional meningkat. Dalam membandingkan mata uang, penting untuk melihat tiga fungsi utama mereka.
      Pada tahun 2007, alat pembayaran di 86 persen dari semua transaksi valuta asing, dibandingkan dengan 37 dan 16,5 persen untuk euro dan yen Jepang, masing-masing. Hampir dua pertiga dari semua negara yang mematok mata uang mereka mematoknya ke dolar AS sebagaiunit Akun, dibandingkan dengan sepertiga untuk euro. Bagian dolar sebagai penyimpan nilai dalam kepemilikan bank sentral menurun dari 70,9 persen pada 1999 menjadi 64 persen pada 2007, sementara bagian euro naik dari 17,9 menjadi 26,5 persen. Meskipun dolar terus menjadi mata uang internasional utama, euro telah membuat keuntungan yang mengesankan sejak didirikan pada tahun 1999. Namun, para pesimis euro telah menunjukkan kelemahan struktural dalam desain zona euro dan kebijakan ekonomi anggotanya.
