PengertianÂ
Hull (2008:5) menyatakan, kontrak forward hampir sama dengan kontrak futures pada perjanjian untuk membeli atau menjual aset pada waktu tertentu di masa yang akan datang dengan harga yang tertentu. Namun, kontrak futures diperdagangkan pada lantai bursa sedangkan kontrak forward diperdagangkan pada pasar over-the-counter. Pasar over-the-counter (OTC) merupakan pasar perdagangan alternatif yang menghubungkan melalui jaringan telepon dan komputer sehingga tidak terjadi pertemuan secara fisik antar dealers.
Sedangkan untuk pengertian masing-masing:
- Kontrak forward
Menurut Dibyo Purnomo et al. (2013:26), kontrak serah atau kontrak forward adalah suatu perjanjian antara dua pihak untuk menjual atau membeli aset pada waktu yang telah ditetapkan sebelumnya. Oleh karena itu, tanggal penjualan dan tanggal penyerahan barang dilakukan berbeda. Kontrak forward digunakan untuk mengendalikan risiko (hedging), seperti risiko perubahan nilai mata uang (contoh: kontrak forward untuk transaksi mata uang) atau risiko perubahan harga komoditi (contoh: kontrak forward untuk minyak bumi). Dalam kontrak forward satu pihak setuju untuk membeli, sedangkan pihak lain setuju menjual dengan suatu harga yang telah disepakati sebelumnya. Saat terjadi transaksi forward, belum terjadi pertukaran aset atau pembayaran uang.
Menurut Andrew M. Chisholm, kontrak forward adalah kontrak kesepakatan yang dibuat langsung antara kedua pihak, yaitu satu pihak setuju untuk membeli komoditi atau aset keuangan pada tanggal di masa mendatang pada harga tetap, sementara pihak lainnya setuju untuk menyerahkan komoditi atau aset pada harga yang telah ditentukan sebelumnya. Kontrak tersebut tidak memuat unsur-unsur yang memungkinkan adanya pilihan lain selain yang telah diperjanjikan. Dalam hal ini, kedua belah pihak wajib untuk mematuhi kontrak, yang merupakan komitmen hukum yang mengikat, terlepas dari nilai komoditi atau aset pada saat penyerahan. Kontrak forward dinegosiasikan secara langsung antara dua pihak maka persyaratan dan kondisi kontrak dapat disesuaikan. Namun, masih mungkin terdapat risiko, salah satu pihak gagal memenuhi kewajiban-kewajibannya (www.bappebti.go.id)
- Futures kontrak
Kontrak futures merupakan sebuah perjanjian untuk membeli atau menjual aset pada suatu periode waktu tertentu dimasa yang akan datang dengan kepastian harga yang telah disepakati sebelumnya Hull (2008:1). Harga sebuah kontrak futures akan berlawanan dengan harga pada pasar spot, harga bisa lebih tinggi bisa juga lebih rendah.
Pada kontrak futures diperlukan sejumlah initial margin, yang merupakan jumlah nominal uang yang perlu disetor oleh investor kepada broker. Mekanisme futures kontrak adalah pertama kali investor menyetor sejumlah deposit sebagai initial margin dalam melakukan perdagangan futures selanjutnya. Kemudian investor akan melakukan kontrak futures dengan memperhatikan aset yang akan diperdagangkan, ukuran kontrak, price limit dan position limits. Nilai dari kontrak futures dimasa mendatang dipengaruhi oleh instrumen induknya yang ada di pasar spot.
Berbeda dengan kontrak forward, kontrak futures dapat dieksekusi sebelum tanggal jatuh tempo dengan cara mengambil posisi yang berlawanan sehingga tidak perlu terjadi adanya delivery. Pada bulan penyelesaian yang tertera di kontrak tidak lagi dilakukan perdagangan dan harga ditentukan oleh bursa atas penyelesaian kontrak. Selain itu, kontrak dapat diselesaikan dengan tanggal penyelesaian terdekat atau yang biasa disebut dengan kontrak futures dekat waktu. Namun pada kontrak futures diperlukan daily settlement dimana apabila nilai aset investor dibawah initial margin maka broker akan memberikan margin call pada investor tersebut (Madura, 1997:125). Kontrak futures dapat digunakan baik pada keuangan maupun komoditi.
Potensi permasalahan antara forwarnd kontrak dan futures kontrakÂ
Forward kontrak dan futures kontrak memiliki beberapa perbedaan, yang juga memengaruhi potensi permasalahan yang terkait dengan keduanya. Berikut adalah perbandingan potensi permasalahan antara forward kontrak dan futures kontrak:
