Dosen: Prof. Dr. Apollo Ak., M.Si.
Nama: Murdiyanti
NIM: 55521120028
Universitas Mercu Buana
Pada perusahaan yang sedang berkembang terdapat beberapa cara untuk memperoleh struktur modal perusahaan. Struktur modal suatu perusahaan dapat diperoleh dari dua sumber yaitu sumber pendanaan internal dan sumber pendanaan eksternal. Sumber pendanaan internal dapat berasal dengan penerbitan saham atau stok, sedangkan sumber pendanaan eksternal dapat berasal dari hutang.
Perusahaan memiliki pilihan ketika sumber pendanaan internal tidak mencukupi maka dapat diperoleh dengan cara hutang dari pihak eksternal. Hal ini lebih cenderung dilakukan oleh perusahaan yaitu dengan menerbitkan obligasi lebih didahulukan oleh perusahaan daripada menerbitkan saham atau stok.
Terdapat beberapa penelitian ilmiah yang sudah dilakukan terkait dengan analisis struktur modal perusahaan. Salah satunya yaitu di negara Polandia sudah dilakukan studi tentang struktur modal sejak tahun 2000-an.
Peneliti J. Gajdka (2002) dengan melakukan analisis pada perusahaan yang yang terdaftar di Bursa Efek Warsawa dari tahun 1995 hingga tahun 1997. Hasil penelitian tersebut menunjukkan bahwa profitabilitas yang relatif baik menjelaskan perubahan pada struktur modal perusahaan.
Studi tersebut juga menunjukkan kebalikan antara hubungan laba operasi untuk rasio penjualan dan variabel yang menggambarkan peningkatan hutang. Hal ini sejalan dengan asumsi teori packing order untuk sumber pembiayaan dan menyimpulkan bahwa perusahaan yang dianalisis lebih memilih sumber internal pembiayaan.
Pada tahun 2015 terdapat pula studi yang dilakukan oleh peneliti dari University of Lodz di Polandia yaitu Bogna K, Jakub M dan Pawel S. Para peneliti terbut melakukan studi tentang faktor-faktor yang mempengaruhi hutang pada studi kasus perusahaan non-keuangan yang terdaftar di Bursa Efek Warsawa.