Perilaku Investasi Saham pada Masa Krisis Keuangan: 1998, 2008, dan Pandemi Covid-19 Tahun 2020

2. Meremehkan Risiko (Underestimation of Risk)

Keserakahan membutakan investor, risiko sering dilupakan di tengah-tengah pengejaran setelah tingkat pengembalian yang lebih tinggi dan lebih tinggi. Beberapa kecenderungan perilaku yang kuat, sebagian besar terkait dengan kepercayaan berlebihan, juga kondusif untuk meremehkan risiko (Szyszka, 2010). Orang sangat sering menunjukkan terlalu percaya diri sehubungan dengan luasnya pengetahuan yang mereka miliki. Orang-orang salah menilai kemungkinan terjadinya suatu peristiwa biasanya adalah orang-orang yang menilai peluang terjadinya suatu peristiwa terlalu kuat

3. Penggembalaan (Herding)

Analisis penggembalaan merupakan salah satu elemen kunci dari keuangan perilaku karena hanya kesalahan investor pada tingkat agregat yang dapat tercermin dalam harga aset. Perilaku satu investor individu tidak mempengaruhi harga pasar sama sekali. Jika investor tidak bertindak secara kolektif dan tidak melakukan kesalahan psikologis yang sama pada saat yang sama, tindakan mereka akan saling menetralisir secara luas, dan pasar akan tetap efisien.

4. Ketakutan (Fear)

Ketakutan dan keserakahan adalah dua jenis emosi yang memiliki efek berlawanan pada perilaku investor. Bergantung pada apakah ketakutan mendominasi atau ketamakan menang pada saat tertentu, ada peningkatan atau penurunan keengganan terhadap risiko. Pada saat pasar bearish, ketakutan yang berlaku di kalangan investor. Selama fase awal krisis keuangan, ketakutan sering berubah menjadi panik yang mengintensifkan depresiasi aset dan memicu laju luar biasa. 

Kemudian, perlambatan penurunan harga mengikuti beberapa gelombang penjualan, tetapi ketakutan di antara investor dengan pengalaman pahit juga tetap ada. Ketakutan menyebabkan masuknya modal ke kategori aset yang umumnya dianggap sangat aman meskipun tidak menghasilkan laba tinggi (seperti surat berharga dan obligasi aman, emas) dan aliran dana dari pasar yang lebih berisiko, termasuk pasar saham secara alami.

Beberapa gambaran perilaku investasi saham pada masa krisis 1998, 2008, dan 2020 di antaranya:

Krisis Keuangan tahun 1998 (Krisis Asia) - Krisis keuangan tahun 1998 berdampak besar pada perekonomian seluruh kawasan Asia. Setelah beberapa hari pertama krisis, pasar saham nasional anjlok dan mata uangnya runtuh. Dua bulan setelah hit pertama, rupiah Indonesia terdepresiasi 27%, baht Thailand 34%, ringgit Malaysia 17% dan peso Filipina 14%. Semua ekonomi di wilayah ini telah berkontraksi dan butuh bertahun-tahun untuk pulih. Setelah krisis, PDB Indonesia, Thailand, dan Malaysia masing-masing turun 13,1%, 10,4%,  dan 7,4%. 

Modal swasta bersih ke Asia turun dari $ 102,2 miliar pada tahun 1996 menjadi $ 38,5 miliar pada tahun 1997 dan $ 1,5 miliar pada tahun 1998. (IMF, 1998). - Meskipun akar krisis keuangan tahun 1998 terletak pada masalah ekonomi makro dan keuangan, krisis ini diperburuk oleh reaksi berlebihan investor dan herding (Omay, 2016). Penjualan panik dan pelarian modal mendadak dari negara-negara Asia telah memperburuk krisis dan menyebabkan keruntuhan ekonomi regional.

Krisis Keuangan Tahun 2008 (Subprime Mortgage) - Terlepas dari beberapa kesamaan antara Krisis keuangan tahun 1998 dan Krisis keuangan tahun 2008, ada perbedaan mendasar antara kedua krisis tersebut. Sementara Krisis keuangan tahun 1998 dimulai dan menyebar dengan cepat di pasar negara berkembang, Krisis keuangan tahun 2008 terjadi di pasar yang matang, maju dan diatur dengan lebih baik dan menyebar ke seluruh dunia. Krisis keuangan tahun 1998 berdampak langsung pada ekonomi regional, sedangkan efek Krisis keuangan tahun 2008 tertunda dan tidak langsung di pasar Asia. - Krisis keuangan 2008 merupakan kejutan besar bagi sistem keuangan dan ekonomi global.