K14_Review Jurnal The Impact of Taxation On Mergers and Acquisitions

Review Jurnal 

Judul Jurnal : The Impact of Taxation on Mergers and Acquisitions 

Penulis Jurnal : Alan J. Auerbach and David Reishus

Penerbit Volume: University of Chicago Press

Volume ISBN: 0-226-03209-4

Volume URL: http://www.nber.org/books/auer87-1

Aspek Penting dan Menariknya Riset ini 

Jurnal ini membahas tentang manfaat pajak terhadap aktivitas merger dan akuisisi perusahaan. Jurnal ini mengulas tentang aspek penting dan menarik tentang peluang perusahaan yang melakukan merger dan akuisisi untuk menerima berbagai manfaat pajak. Diantaranya adalah pemegang saham yang perusahaannya diakuisisi memperolah penerimaan dalam bentuk dana tunai yang dapat dikenakan pajak dan tidak kena pajak. Dari aspek bisnis, tentunya pemegang saham mengharapkan agar penerimaan tersebut tidak dikenakan pajak. Berbagai upaya penghindaran pajak dilakukan dengan mencari celah aturan pajak dari aktivitas merger dan akuisisi perusahaan. 

Penerimaan dana dari perusahaan yang dilikuidasi berbentuk dividen dan pembelian saham Kembali. Dividen akan menyebabkan timbulnya pengenaan pajak yang lebih tinggi. Upaya yang dilakukan para pemegang saham yaitu dengan transaksi tunai kena pajak yang menghasilkan pajak pribadi gabungan yang lebih rendah pada pemegang saham kedua perusahaan daripada transaksi saham yang tidak kena pajak digabungkan dengan kenaikan dalam dividen.

Singkatnya, transaksi saham tidak kena pajak dapat menghasilkan manfaat pajak dengan mengizinkan pemegang saham di perusahaan yang diakuisisi untuk mencapai portofolio yang lebih terdiversifikasi tanpa menyadarinya saham dan membayar pajak capital gain.  Sehingga pemegang saham/perusahaan dapat memperoleh pengurangan pajak.

Novelty Dalam Riset Ini 

Novelty dalam penelitian ini adalah ditemukan sejumlah fakta pengamatan yang dilakukan antara pertengahan 1970-an dan 1982 bahwa 318 merger dan akuisisi dengan rata-rata nilai kapitalisasi perusahaan yang mengakuisisi (sebelum akuisisi) hanya di bawah $2 miliar. Sedangkan perusahaan yang diakuisisi memiliki kapitalisasi rata-rata lebih dari $200 juta. Ada perbedaan yang relatif kecil dalam struktur keuangan antara kedua kelompok, dengan rasio utang jangka panjang terhadap utang jangka panjang ditambah ekuitas (pada nilai pasar) rata-rata 29,7 % untuk mengakuisisi perusahaan dan 27,4 % untuk mereka yang diakuisisi.