Di bawah tekanan kelemahan yang berkepanjangan dan ketidakpastian di pasar ekuitas, banyak perusahaan menghadapi permintaan yang belum pernah terjadi sebelumnya untuk pertumbuhan jangka panjang yang menguntungkan dan berkelanjutan. Ekspansi perusahaan melalui investasi asing langsung terus menawarkan prospek peluang pertumbuhan yang berharga bagi investor.
Pertumbuhan global tetap menjadi bagian penting dari strategi sebagian besar perusahaan besar saat ini. Perusahaan mengejar pertumbuhan global mencapai sesuatu yang investor mereka tampaknya tidak mau atau tidak mampu melakukannya sendiri.
Diversifikasi global adalah strategi untuk mengatasi eksposur ekonomi yang integrasi pasar dan manajemen risiko seharusnya menghilangkan tetapi tidak. Terlepas dari perkembangan dan integrasi pasar keuangan dunia, investor terus berperilaku seolah-olah ada biaya besar untuk investasi portofolio asing.
Tetapi praktik manajemen keuangan perusahaan saat ini jelas bertentangan dengan manfaat strategis dari investasi asing langsung. Mungkin tidak ada area lain di mana praktik perusahaan menyimpang begitu jauh dari teori keuangan. Banyak yang masih berpegang teguh pada praktik standar dan aturan praktis ad hoc di mana tingkat rintangan yang berlebihan untuk operasi dan investasi di luar negeri sering menghambat pertumbuhan peningkatan nilai.
Perspektif Pasar Tersegmentasi
Perspektif negara lokal mengasumsikan bahwa manajer negara beroperasi dan berinvestasi dalam isolasi pasar lokal masing-masing. Perspektif ini memperlakukan setiap operasi negara sebagai investasi yang berdiri sendiri dan menggunakan CAPM (Capital Asset Pricing Models) versi ''lokal'' dengan indeks risiko ekuitas lokal, premi risiko pasar lokal, biaya utang, dan premi risiko negara.
Meskipun pendekatan ini mencerminkan intuisi manajer bahwa pasar internasional menunjukkan risiko yang lebih tinggi, pendekatan ini mengabaikan pandangan pemegang saham yang lebih global dan efek menguntungkan dari portofolio yang beragam dan sering kali mengarah pada berbagai tantangan praktis dalam memperoleh hasil yang andal dan intuitif.
Dari perspektif kebijakan keuangan perusahaan, pendekatan ini menimbulkan kompleksitas yang cukup besar, tantangan komunikasi, dan beban administrasi.
Perspektif Pasar Terintegrasi
Perspektif pasar terintegrasi memandang investasi sebagai komponen portofolio global. Pendekatan ini membutuhkan pengalokasian yang seragam dari risiko kedaulatan bersih portofolio perusahaan, risiko inflasi, dan efek diversifikasi ke setiap unit bisnis negara atau investasi: satu sumber modal dan satu biaya modal untuk semua.
Setiap elemen portofolio korporat sepenuhnya menanggung risiko dan manfaat portofolio, terlepas dari kontribusinya terhadap risiko sistematis portofolio korporat.
